库存压力不减油脂上涨乏力雪花丹

库存压力不减 油脂上涨乏力

国内油脂价格持续回落接近两个月，油脂秋冬消费旺季启动并不明显，而美豆单产和产量上调导致豆类整体下挫，当前豆油现价跌至8350元一带，棕榈油现价跌至6000元以下，库存压力和消费清淡使油脂市场缺乏上涨动力。

首先，美豆优良率上调，单产和产量上调，在一定程度上缓解市场供应担忧。根据美国农业部11月供需报告，美国2012至2013年度大豆单产预估为每英亩39.3蒲式耳，单产较上月上调1.5蒲式耳，在收获期部分地区降雨缓解了干旱影响；预测美豆产量为29.71亿蒲式耳，较上月预测上涨1.11亿蒲式耳。

由于截至10月份供应增加和出口销售进度加快，美豆出口量上调至13.45亿蒲式耳，较上月预测增加8000万蒲式耳。美豆年终库存量上调至1.40亿蒲式耳，较上月预测增加1000万蒲式耳，但2011至2012年度美国大豆年末库存预估为1.69亿蒲式耳，美豆库存依然处于历史相对低位，在2013年3月份南美大豆上市之前，全球豆类现货市场仍有一定支撑。

其次，在前期美豆高价的刺激下，南美大豆种植积极性大幅提高，种植面积预期增加10%以上，产量预期随之大幅增加。巴西2011至2012年度大豆种植面积预估为2750万公顷，较上一年度增加250万公顷，增幅10%；产量预估为8100万吨，较上一年度增加1450万吨，增长21%。阿根廷2012至2013年度大豆种植面积预估为1970万公顷，较上一年度增加220万公顷，增幅12%；产量预估为5500万吨，较上一年度增加1400万吨，增长34%。

本年度三季度全球属于弱厄尔尼诺气候，在给美国带来干旱的同时，也给南美带来湿润降雨天气，降雨湿润天气适宜大豆播种生长，南美大豆天气炒作比较平淡，2013年3月份南美丰产的大豆开始上市，全球豆类油脂市场的供应压力将加大。

再次，根据马来西亚棕榈油局发布的最新报告显示，2012年10月份马来西亚毛棕榈油产量为194万吨，比上月减少3.3%；马来西亚9月棕榈油库存达到创纪录的251万吨，比上月高2万吨。进入10月份，马来西亚棕榈油的产量一般进入减少周期，在产量减少下，棕榈油的库存也处于下降周期，棕榈油的价格压力减轻，目前马来西亚棕榈油盘面价格相对抗跌，而我国棕榈油持续回落，截至11月末，我国棕榈油进口价格倒挂800元左右。

最后，当前豆油商业库存上升到140多万吨，棕榈油港口库存接近80万吨，而且国储豆油和菜籽油库存仍然充裕。国内港口库存水平目前维持在79万吨附近，可能很难出现明显下滑，但有可能小幅上升，库存压力将在一定程度上继续打压国内棕榈油市场。

根据海关公布数据显示，今年10月份国内棕榈油进口量高达63.8万吨，创下2003年以来历史同期最高水平，同时也刷新了年内新高，前期棕榈油进口出现利润使进口采购量大幅增加。根据当前消息显示，今年最后两个月国内棕榈油进口量仍将达到60万吨以上，在棕榈油到港量庞大的情况下，国内油脂库存压力依然较大。

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