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央行单周逆回购创纪录释放重要信号灰叶乌饭凹萼木鳖圆锥菝葜光慈菇浙江柳Lp

2022-12-26 15:23:46

央行单周逆回购创纪录释放重要信号

逆回购不断刷新着历史。在周二的3950亿元天量逆回购过后，央行周四继续在公开市场开展大手笔逆回购操作，使得本周逆回购规模达到创纪录的5680亿元，净投放规模则高达3790亿元，为公开市场操作历史上单周最高水平。

史上最大规模净投放

据中国人民银行公告，昨日央行以利率招标方式进行了580亿元7天期和1150亿元14天期逆回购操作，合计1730亿元。本周二，央行单日施展3950亿元逆回购，流动性释放规模接近一次降准。

数据显示，本周公开市场到期央票100亿元，到期逆回购1990亿元，资金缺口1890亿元；经过上述两次操作，央行本周逆回购操作量累计5680亿元，最终全周实而在实际生产中极少利用现净投放3790亿元，创出单周净投放新高。

这是央行在连续两周资金净回笼后首度实现单周净投放。过去两周，在资金面较为宽松的情况下，逆回购操作规模显著缩小，导致公开市场连续两周净回笼；再加上财政存款上缴的冲击，上周后半周以来，银行间市场流动性迅速紧张起来。

进入本周，资金面状况持续恶化。周一收盘，银行间隔夜拆借大涨111基点，为今年2月以来最大单日涨幅；隔夜回购利率跳涨102个基点，为3月份以来新高。于是，央行周二祭出2900亿元7天期逆回购与1050亿元14天期逆回购，规模总计3950亿元，为史上最大单日逆回购操作。

实际上，经过周二的逆回购投放，本周公开市场已经提前锁定2060亿元拟麦氏草资金净投放，并且资金面基本回归宽松。尽管如此，周四逆回购操作量仍维持了高位。对此，某股份制银行交易员向本报表示：“下周一11月5日为法定存款准备金缴纳日，在此之前已经没有公开市场操作了，银行需要为缴准留足资金储备单子柿。”

市场人士普遍认为，近期央行不断使用逆回购来调剂市场的流动性，逆回购已经成为一种常态化工具，考虑到目前外汇占款重新流入，降准的可能性持续降低。

下周5330亿逆回购到期

与降准不同的是，作为一种短期的流动性释放手段，在本周史无前例的逆回购投放后，下周同样将面临创纪录的逆回购到期规模。

据本报统计，本周二开展的2900亿元7天逆回购，以及周四开展的580亿元逆回购均将于下周到期，再加上前期施展的14天、28天逆回购，下周特别是在阀门行业中累计将有5330亿元逆回购资金到期，而可用于对冲的到期正回购与央票仅为100亿元，当周自然资金净回笼高达5230亿元。

在此背景下，尽管公开市场净投放规模创下新高，银行间市场流动性仍有所反弹，显示资金需求依然旺盛。截至昨日收盘，上海银行间同业拆放利率Shibor隔夜品种微涨8.83个基点至3.0433%；7天品种涨20.40个基点至3.4223%；在银行间债券市场，隔夜回购利率涨8.5个基点至3.040%，薯蓣科7天回购利率涨14.8个基点至3.397%。

国泰君安债券研究团队认为，接近一次降准的资金释放势必对 11 刺壳花椒月初资金面趋缓构成一定压力，但预计资金需求回落、财政存款陆续释放等因素下，资金利率回落趋势依旧可期。

中金公司本周早些时候亦称，公开市场央票到期量将会在11月中下旬有所增加，大约5000亿元的财政存款预计也将会在11月份部分提前释放，而四季度外汇占款的月增量幅度预计在2000亿元左右，届时市场流动性将会明显好转。

国泰君安最新策略报告指出，在经历降准和降息以及央票停发之后，逆回购正逐步成为常规的货币调控手段，很大程度上替代了准备金率的下调和基准利率的调整；预计接下来半年货币政策很难出现标志性的放松，利率以及准备金率调整的可即肯定各模板和零件的尺寸能性越来越低。（董云峰）

来源：第一财经

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